400余只基金年内“出逃”、北向资金大幅卖出9000余万股、近三个季度累计净蚀本60余亿元，面临硅片龙头TCL中环（002129.SZ）的半年报阐述【KMDS-20334】日本VS海外剛毛熟女SEX対決！！40人8時間，投资者不禁产生疑问：光伏行业确凿到底了吗？

受单晶硅片价钱年内跌价约50%等身分影响，TCL中环交出了上市以来最差半年报。8月23日半夜，TCL中环发布2024年半年报，证实期内的营业收入增速创下历史同期最差水平（-41.13%），毛利率、净利率降至负数，归母净利润为蚀本30.64亿元，季度功绩同比下滑幅度为2009年以来最高。

本年以来，光伏行业供需严重错配，竞争大幅加重，晶硅产业链多个样貌呈现量价皆跌。2023年第四季度以来，TCL中环的扣非后归母净利润累计蚀本超60亿元。

北向资金持续减抓TCL中环，二季度减抓2312.35万股，年内累计减抓9000余万股。基金公司亦大幅离场，适度6月30日，抓有TCL中环的基金数目由2023年末的454只下降至29只。机构投资者接踵离场，TCL中环在二级市集“失宠”，适度8月23日收盘，公司股价报7.39元，年跌幅达51.18%（历史最高），刷新2019年2月以来的最廉价钱，也回吐了本轮光伏周期以来的沿路涨幅，总市值已不足300亿元。

硅片业务毛利降至负数，拖累盈利能力

2024年以来，人人光伏末端装机保抓持续高潮态势，但增速放缓。光伏产业链各制造样貌产能快速开释，供需比进一步恶化，光伏居品价钱抓续下落。第二季度，主产业链各类子价钱快速下落，价钱与老本倒挂，硅料、硅片样貌接踵插足利润蚀本阶段，于6月底击穿部分厂商现款老本。

财报表示，TCL中环上半年终了营业收入162.13亿元，同比下滑53.54%，归母净利润蚀本30.63亿元，同比下滑167.53%，扣非后归母净利润蚀本34.88亿元，同比下滑191.6%。其中，大尺寸硅片（210系列）外售市集占比61%，较2023年有所提高；N型外售市占率42%，较2023年提高6个百分点。

做事绩蚀本原因，TCL分析示意，行业供需失衡加重，新能源业务插足非感性价钱竞争景象，降本速率不足市集价钱下落速率，同期电板组件板块的竞争力相对不足，逾期于同行朝上企业，进一步拖累功绩。

主营业务之外，TCL中环参股公司Maxeon居品的主要市集面在地西洋地区光伏居品价钱快速下行、光伏补贴战略诊治并保管高利率环境，公司规画转型较慢，证实期内功绩及股价均大幅下落，导致蚀本加重。证实期内，TCL中环的投资收益蚀本1.15亿元。

硅片业务毛利率为负是TCL中环盈利能力大幅下滑的主要原因。上半年，TCL中环的硅片业求终了营业收入104.32亿元，同比下滑61.31%，毛利率为-9.25%，同比下滑34.13个百分点，是独逐一项毛利率为负的主营居品。

TCL中环的四大主营居品中，组件的营业收入为27.62亿元，同比下滑幅度最大（46.95%），组件居品当今保管微盈，毛利率为0.94%，同比下滑11.3个百分点。其他硅材料和光伏电站业务的毛利率分歧同比下滑7.67%、3.98%，其中光伏电站的毛利率达42.34%，但该业务限制占总营收体量较低【KMDS-20334】日本VS海外剛毛熟女SEX対決！！40人8時間，无法对消硅片居品的蚀本。

伴跟着TCL中环的硅片收入下滑，收入结构也出现变化。证实期内，硅片收入占公司总营收比重64.4%，2019年~2023年，这项数据分歧为88%、88%、77%、76%、74%，其中2021年~2023年硅片业务占比下滑是由于光伏组件出货量提高。

硅片价钱与老本倒挂抓续花费TCL中环的现款流。上半年，公司规画作为产生的现款净额为1.28亿元，为2016年以来同期最低水平；货币资金为70.2亿元，环比本年一季度末亦下降了约8.4亿元，2023年期末为100.2亿元，累计下降30亿元。

近三季度蚀本60余亿，供给出清尚需时日

2024年以来，N型及P型单晶硅片价钱均从上年底的3~4元/片跌至1.6~1.7元/片，至极是二季度以来硅片价钱快速下落，价钱已低于全行业公司硅片坐褥的现款老本。

受居品跌价影响，TCL中环网络三个季度净蚀本，2023年四季度到本年二季度末，归母净利润共计蚀本58.32亿元，扣非后归母净利润共计蚀本62.21亿元。光伏行业最高光的2022年，TCL中环终了归母净利润68.18亿元，为历史最高水平，对比近三个季度的蚀本限制，可见周期下行之剧烈过程。

中报表示，TCL中环的库存水平仍不睬念念，适度6月30日，公司存货限制为82.33亿元，环比一季度末增长7.52亿元。跟着三季度也曾插支配半场，硅片价钱能否在年内触底企稳，关联到上市公司全年功绩阐述。当今来看，硅片电板两大样貌均处于努力挺价景象，价钱企稳主要来自企业镌汰开工率。

数据表示，上周P型M10硅片主流成交价钱为1.15元/片；P型G12主流成交价钱为1.65元/片；N型M10硅片主流成交价钱为1.08元/片；N型G12主流成交价钱为1.50元/片；N型G12R硅片主流成交价钱为1.25元/片。P型价钱基本与前一周抓平，N型价钱环比小幅下落约1~2个百分点。

“供给端来看，库存消化不睬念念，致使不错说繁重，由于需求增速不才降，头部大厂只可减产，通过排产策略应付价钱变化，尽可能在价钱与老本倒挂的情形下，少亏点现款。”某光伏企业持重东说念主对记者说，电板片是硅片的下流，其需求情况亦能反馈硅片价钱走势，当今电板片处于重整出清阶段，采购力度不乐不雅，一体化厂商的电板排产限制彰着缩减。

“主产业链的价钱与供需丝丝入扣，硅片端自己的供需景象暂时维稳，上游硅料价钱的趋势发生变化，也可能会带动硅片价钱走势。关于一体化光伏厂商来说，电板价钱下降会镌汰组件端利润，而组件端径直面临客户。因此，一体化厂商只可遴荐镌汰电板排产，幸免自家组件业务毛利率再遭打击。”上述光伏企业东说念主士说。

TCL中环网络三个季度净利润大额蚀本，在北向资金年内强项卖出。适度6月30日，北向资金抓有TCL中环股份数目为1.38亿股，第二季度减抓2312.34万股，第一季度减抓6865.09万股，年内累计卖出9177.43万股。

抓有TCL中环的基金数目也在暴减，由2023年末的454家下降至二季度末的29家，这29家累计抓有公司1.99亿股，抓股数目占流畅股股本比例环比一季度末下降5.94个百分点。华泰柏瑞沪深300ETF为抓股数目最高的公募基金，证实期内增抓了339.3万股，华泰柏瑞中证光伏ETF、天弘中证光伏ETF分歧增抓了74.76万股、53.1万股，这部分股份若尚未卖出，当今至少浮亏11%。另外，基金司理赵诣惩处的泉果旭源三年抓有，减抓TCL中环546.78万股。

“在光伏主产业链价钱大跌的影响下，年内新建时势放缓、多数跨界企业暂停投资或间隔时势，这在一定过程上破碎了行业无序延长与盲目投资。需求增速放缓的情况下，积压的供应链库存消化出清，将影响全年盈利和投资增速。”上述光伏东说念主士补充说。

魏华夏

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